Uloga derivata u upravljanju valutnim rizicima na finansijskom tržištu Srbije
Метаподаци
Приказ свих података о дисертацијиСажетак
Derivati su finansijski instrumenti čija se vrednost izvodi iz vrednosti neke aktive koja
leži u osnovi ovih finansijskih instrumenta kao što su: akcije, hartije od vrednosti ili
obveznice, krediti, kamatne stope, valute, roba i dr. Najnovija istraživanja pokazuju da
su derivati veoma zastupljeni kao instrumenti kojima se trguje na finansijskim tržištima
na globalnom nivou. Prema najnovijim podacima obim trgovine derivatima višestruko
prevazilazi obim ukupne ekonomske aktivnosti u svetu a više od 90% vodećih svetskih
kompanija koristi ovu vrstu instrumenata u upravljanju finansijskim rizicima. U
finansijskoj teoriji već dugi niz godina pominju se finansijski derivati kao naučno
potvrđeni, efikasni instrumenti za hedžing izloženosti finansijskim rizicima. U velikom
broju naučnih radova na ovu temu dokazano je da ovi instrumenti utiču na snižavanje
troškova finansiranja.
Transakcije sa derivatima imaju veoma značajnu ulogu u minimiziranju finansijskih
rizika kako sa aspekta p...ojedinačnih tržišnih učesnika tako i na nivou finansijskog
sistema zemlje i ekonomije u celini. Ove instrumente koriste gotovo svi tržišni učesnici
(banke, kompanije, investicioni fondovi, penzioni fondovi, centralne banke, uprave
državnih trezora i dr.) u zavisnosti od svojih potreba. Banke participiraju kao značajan
učesnik na tržištu derivata budući da ih njihova osnovna aktivnost čini izloženim većem
broju rizika kao što su: kreditni rizik, rizik izloženosti ugovorenoj kamatnoj stopi,
valutni rizik, reputacioni, operativni rizik i sl. Upotrebom derivata ublažava se
izloženost ovim rizicima čime se smanjuju kapitalni zahtevi jer se rasterećuju bilansne
pozicije. Međutim, banke se istovremeno mogu javiti u ulozi spekulatora na tržištu
derivata, preuzimajući rizike drugih tržišnih učesnika koji žele da se zaštite, čime
zarađuju ali mogu i da izgube.
Kada su kompanije u pitanju, motivacija za ulazak u transakcije sa finansijskim
derivatima primarno je hedžing određenih bilansnih pozicija, koji se zasniva na potrebi
minimiziranja volatilnosti u poslovanju u cilju ostvarivanja stabilnijeg finansijskog
rezultata. Putem derivata kompanije mogu da upravljaju rizicima koji nastaju usled
nepodudaranja novčanih tokova (prilivi i odlivi izraženi u određenoj valuti) i da
obezbeđuju pristup povoljnijim izvorima finansiranja, što utiče na snižavanje troškova i
očuvanju vrednosti kompanije.
Kreiranje poslovnog ambijenta u kome se teži optimalnoj alokaciji rizika, utiče na
stabilnost bankarskog i šire finansijskog sistema i na taj način se podiže ekonomska
efikasnost. U tom smislu govorimo da derivati imaju značajne ekonomske implikacije
jer utiču na razvoj međunarodne trgovine i međunarodnih finansija. S druge strane, ovi
instrumenti mogu biti izvor rizika za finansijski sistem, iz kog razloga tržište finansijskih
derivata mora biti dobro uređeno.
Postoji više vrsta finansijskih derivata od kojih su najzastupljeniji derivati za
upravljanje kamatnim rizikom, valutni derivati i kreditni derivati.
Ovaj rad konceptualno objašnjava ulogu derivata kao instrumenata za zaštitu od
finansijskih rizika u generalnom smislu, s tim što je pre svega fokusiran na upotrebu i
značaj valutnih derivata na finansijskom tržištu Republike Srbije. U cilju valjanog
argumentovanja značaja ovog dela tržišta, u radu su izloženi razlozi koji utiču na
nedovoljnu upotrebu valutnih derivata u kontekstu sadašnje razvijenosti domaćeg
deviznog tržišta, analiziraju se uzroci trenutnog stanja na tržištu i ukazuje na postojeća
pravna i ekonomska ograničenja za dalji razvoj. Istovremeno, daju se osnovne
međuzavisnosti pojedinih parametara i ekonomskih kategorija izvedenih iz empirijske
analize podataka o obimu transakcija sa finansijskim derivatima na OTC tržištu u Srbiji
i postavljaju moguće perspektive razvoja ovog značajnog tržišnog segmenta.