Процена тржишних ризика на тржиштима у настајању применом новог модела VaR заснованог на неуронским мрежама

Metadata
Show full item recordAbstract
У овој докторској дисертацији испитује се апликативност примене VaR и ES
модела на тржиштима која се одликују одсуством претпоставке нормалности
дистрибуције, појавом дебелих репова и хетероскедастичношћу, у контексту Базел III
стандарда. С обзиром на то да је добро позната чињеница да када нису задовољене
основне претпоставке на којима су VaR и ES модели изграђени, постоји могућност да
процене ризика задовоље критеријуме безусловног покрића (unconditional coverage), али
у појединим случајевима и услове условног покрића (conditional coverage), тачније услов
независности дистрибуције прекорачења (independent). Отуда се поставља питање да ли
је могуће у таквим условима да се задовољи услов валидности модела прописан
правилима Базел III стандарда, који се тиче процене условног очекиваног губитка
(Expected Shortfall - ES), за прописани ниво поверења.
Истраживање је спроводено на тржишма кпаитала Србије, Хрватске и
Словеније. Тестирани индекси су BELEX15, CROBEX и SBITOP20. Пода...ци су
прикупљени са Bloomberg-овог веб сајта за период од маја 2017. до маја 2020. године.
Процене VaR тржишних индекса вршиле су се у складу са захтевима Базел II и Базел III
стандарда. Валидност модела процењена је применом тестова условног и безусловног
поркића и применом Berkowitz-евог теста. Верификација добијених резултата извршена
је применом Dufour Monte Carlo тест процедуре и Bootstrap симулације.
Тестирани модели су VCV, RiskMеtrics, основни и филтрирани модел
историјске симулације, као и модел који је развијен у дисертацији, а који се заснивана
на теорији екстремне вредности и неуронским мрежама.
Резултати истраживањa указују да модели, који су развијени и прилагођени
развијеним финансијским тржиштима, не пружају поуздане процене тржишног ризика
на овим тржиштима. Најбоље перформансе је постигао нови модел који је развијен
имајући у виду карактеристике тестираних тржишта.