Teorijska i empirijska analiza efikasnosti stečajnog procesa
The efficiency of bankruptcy process - theoretical and empirical analysis
Метаподаци
Приказ свих података о дисертацијиСажетак
Social sciences / economics of the firm
Predmet ovog rada su teorijske i empirijske osnove za sagledavanje efikasnosti
stečajnih postupaka i stečajnih sistema. Opšti cilj rada usmeren je na istraživanje
efikasnosti stečajnog procesa u kontekstu relevantnih konceptualizacija, teorijskih
orijentacija, praktičnih aspekata i rezultata empirijskih istraživanja. Rad je strukturiran u
četiri celine.
U prvom delu rada definisani su bazični pojmovi: finansijske nevolje,
insolventnost i stečaj. Potom, su prezentovana dva dominantna teorijska pristupa
stečajnom procesu: teorija nagodbe kreditora i teorija stečajne politike (ili deobe
gubitaka). Ova dva teorijska pristupa razlikuju se ne samo po određivanju cilja stečajnog
procesa, već i po poimanju njegovih bitnih elemenata.
U nastavku se razmatra značenje koncepta efikasnosti u kontekstu insolventnosti.
Najpre se sagledava relevantnost standarnih kriterijuma efikasnosti – Pareto i Kaldor-
Hicks kriterijum, a potom i Posnerov princip maksimiziranja bogatstva. Ukazuje se na
njihove pred...nosti i ograničenja, a uporedo se izlaže razlika između supstancijalnih i
proceduralnih ciljeva zakonodavstava, uključujući i zakonodavstvo insolventnosti. Ovoj
distinkciji ciljeva primeren je i alternativni koncept efikasnosti – koncept efikasnosti
zasnovan na transakcionim troškovima.
Ex ante i ex post efikasnost stečajnog procesa su njegove podjednako važne
odrednice. Ex post efikasnosti se obično pridaje veći značaj jer je usredsređena na
preusmeravanje imovine dužnika u produktivne upotrebe i na najveći stepen namirenja
poverilaca. Stečaj ima i važnu ex ante funkciju, jer njegovi ex post ishodi određuju ne
samo podsticaje dužnika i kreditora, već i cenu kredita i njegovu dostupnost. A dostupnost
kredita i uslovi po kojima se oni odobravaju predstavljaju vrlo važan preduslov rasta
preduzeća i važnu kompetitivnu prednost privreda. Iz tog razloga, kada se koncipiraju
stečajni sistemi veoma se vodi računa i o ex ante aspektu efikasnosti, jer ona nije uvek
kompatibilna sa ex post efikasnošću.
Prvi deo završava prezentacijom dva standardna stečajna postuka: likvidacije i
reorganizacije. Reorganizaciji se poklanja veći prostor jer je njena analitička osnova
mnogo kompleksnija. Naročita pažnja se poklanja pregovaračkom procesu koji se može
razumeti samo ako se u obzir uzmu svi legalni okviri koji ga strukturiraju.
The research focuses on theoretical and empirical basis for understanding the
efficiency of bankruptcy proceedings and insolvency systems. This dissertation aimed to
investigate the efficiency of bankruptcy proceedings in the context of relevant
conceptualization, theoretical orientations, practical aspects and results of empirical
research. The dissertation is structured in four parts.
In the first part are defined the basic concepts: financial distresses, insolvency and
bankruptcy. Then, there have been presented two dominant theoretical approaches to the
bankruptcy: creditors’ bargain theory and the bankruptcy-policy (or loss-distribution)
theory. These two theoretical approaches differ not only in determining the objective of
the bankruptcy process, but also for the understanding of its essential elements.
Further on is considered the meaning of the concept of efficiency in the context of
insolvency. Initially is regarded the relevance of standard efficiency criteria – Pareto and
K...aldor-Hicks criterion, and then Posner's wealth maximization principle. We indicate on
their advantages and limitations, and simultaneously expose the difference between
substantive and procedural goals of legislation, including insolvency law. For this
distinction an alternative concept of efficiency is suitable – the transaction cost
efficiency.
Ex ante and ex post efficiency of the bankruptcy process are its equally important
determinants. Ex post efficiency is usually given greater importance because it is focused
on redirecting the debtor's assets into productive use and the highest degree of creditors
recovery. Bankruptcy has also an important ex ante function, because its ex post outcome
determined not only incentives for debtors and creditors, but also the cost of the loans and
their availability. Availability of loans and the conditions under that they are granted are
very important precondition for the growth of enterprises and an important competitive
advantage of economies. For this reason, when the bankruptcy systems are conceived it
greatly takes into account the ex ante aspect of efficiency, because it is not always
compatible with ex post efficiency.
The first part ends with the presentation of two standard bankruptcy proceedings:
liquidation (bankruptcy liquidation) and reorganization (bankruptcy reorganization).