Korporativno upravljanje i izbor optimalne strukture kapitala
Метаподаци
Приказ свих података о дисертацијиСажетак
Svrha istraživanja u doktorskoj disertaciji je bolje razumevanje uticaja
strukture kapitala na vrednost korporacije. Kontroverzni rezultati dosadašnjih
empirijskih istraživanja o uticaju strukture kapitala na vrednost korporacije
mogu se pripisati zanemarivanju odnosa strukture kapitala i korporativnog
upravljanja. Pored toga što struktura kapitala predstavlja finansijski
instrument, treba je posmatrati i kao komplementarni ili supstitutivni
instrument korporativnog upravljanja koji može pozitivno uticati na proces
maksimiranja vrednosti korporacije.
Predmet doktorske disertacije je uloga korporativnog upravljanja u procesu
izbora optimalne strukture kapitala. Posebna pažnja će biti posvećena analizi
uticaja agencijskih troškova na odnos stepena zaduženosti i vrednosti
korporacije, kao i razmatranju mogućih pristupa za kontrolu ovih troškova
alternativnim instrumentima korporativnog upravljanja. Osnovni cilj
istraživanja je da se teorijsko-metodološki i empirijski sagleda ...priroda uticaja korporativnog upravljanja na odnos strukture kapitala i vrednosti korporacije.
Empirijsko istraživanje na uzorku korporacija koje posluju u Srbiji ukazalo
je na to da vrednost korporacija sa pozitivnim poslovnim rezultatom raste se
rastom stepena zaduženosti. Stepen koncentracije vlasništva i udeo neizvršnih
direktora u upravnom odboru imaju direktan uticaj na stepen zaduženosti.
Disciplinujući efekat duga kod korporacija u Srbiji vremenom slabi ili nestaje,
jer rast stepena ukupne zaduženosti dovodi do rasta agencijskih troškova duga.
Jačina uticaja stepena zaduženosti na vrednost korporacije menja se u zavisnosti
od veličine upravnog odbora. Struktura kapitala svoj uticaj na vrednost
korporacije delimično ostvaruje putem korigovanja jačine uticaja stepena
koncentracije vlasništva i udela neizvršnih direktora u upravnom odboru na
vrednost korporacije, što ukazuje na to da dug predstavlja komplementarni interni instrument korporativnog upravljanja.
The purpose of research in the doctoral thesis is a better understanding of the influence of the capital structure on the corporate value. Controversial results of the previous empirical research on the influence of the capital structure on the corporate value can be attributed to the neglect of the relationship between capital structure and corporate governance. In addition to the fact that the capital structure is a financial instrument, it
should also be viewed as a complementary or substitute instrument of corporate
governance that can positively influence the process of maximizing corporate value.
The subject of this doctoral thesis is the role of corporate governance in the process of
choosing an optimal capital structure. Special attention will be devoted to the analysis of
the impact of agency costs on the relationship between the debt ratio and the corporate
value, as well as to consideration of possible approaches to controlling these costs using
alternative corporate ...governance instruments. The main aim of the research is to examine
the theoretical, methodological and empirical nature of the influence of corporate
governance on the relationship between the capital structure and the corporate value.
Empirical research on a sample of corporations in Serbia indicated that the corporate
value increases with the increase in the debt ratio for corporations that make a positive
operating earnings. The level of ownership concentration and the proportion of nonexecutive directors on the board of directors have a direct impact on the capital structure.
The disciplinary effect of debt in Serbian corporations is weakening or disappearing over
time, as the increase in the total debt ratio leads to the increase in agency costs of debt. The
impact of the debt ratio on the corporate value varies depending on the size of the board.
The capital structure partially accomplishes its impact on the corporate value by correcting
the strength of the influence of the ownership concentration and the proportion of nonexecutive directors on the board of directors on the corporate value, which indicates that
debt represents a complementary internal corporate governance instrument.